13806671409 
您当前位置: 首页 律师文集 改制重组
律师文集
律师文集

资产重组过程中的有哪些“误区”

添加时间:2018年5月25日   来源: 宁波私募股权律师  
  资产重组过程中的有哪些“误区”
  资产重组是一种高层次的现代企业经营方式,可以产生明显的经营效果,但也存在较大的经营风险。近年在重组热中,一些地方过分强调资产重组的正面效应,较少谈及重组风险,结果反而坠入了资产重组的“陷阱”。因此,对当前资产重组中存在的一些问题,必须引起高度的重视。
  1.过分强调资产重组中的低成本扩张。一些地方往往把资产重组作为优势企业低成本扩张的途径,这显然是不够全面的。的确,一些优势企业通过与劣势企业的重组,花很少的投资就实现了企业规模、产品系列、市场格局等多重的低成本扩张。但也有一些原来具有相当实力的企业低成本扩张后,出现了一蹶不振、步履维艰的现象。我们认为,是否低成本,首先应从资产的有效性上分析。如果重组的是闲置、半闲置的,不能完全发挥作用的资产,所造成的浪费其实依然是高成本的。其次,扩张的成效有待于重组后,从企业的产品市场容量、管理水平、企业文化融合程度等多重因素的考验,任何一种因素的不足,都有可能使资产重组成为低效益、甚至负效益的扩张。再次,从短期经营看,可能是低成本的,但从中长期看,重组后的企业在市场上没有竞争优势,这就使企业提高了成本。企业扩张成本的高低必须同实施正确的发展战略相结合,如果妨碍了正确发展战略的实施或执行了错误的战略,低成本扩张的结果可能是惨重的代价。
  2.过分强调资产重组是企业实现规模经济的主要途径。规模经济,是企业在现代社会生产条件下,进行大批量生产,使产品单位成本下降的经营战略。不可否认,有效的资产重组确是企业达到规模经济的重要途径。但是资产重组过程中规模经济的实现,首先源于要素投入的不可分性,如果不存在未被利用的不可分要素,资产重组就不会带来规模经济。目前,有些地方进行的企业重组,往往不顾及可以进一步加以利用的不可分要素,重组不仅不能达到规模经济和成本降低之效,反而会加强垄断行为。从长远看,企业效率和整个经济运行效率都会因为垄断势力增强而更为低下。
  3.过分突出资产重组对消灭亏损企业的作用。企业重组的具体动机虽然很多,但基本上都是出于经济性的动机。于是让效益好的优势企业兼并亏损企业,就成了解决亏损企业出路的办法。一些优势企业碍于方方面面的压力无奈地“收容”亏损企业,从长远看,并不能真正使生产要素达到有效重组。有的兼并只是转移了亏损,而并没有实质性地消灭亏损,其亏损由优势企业承担,甚至把原本效益好的优势企业给拖垮了。
  4.过分追求资产重组中的多元化经营。现时,跨行业、跨领域的横向购并和混合购并越来越为企业的领导者看好,不少企业提出发展自己的几大支柱产业,并认为这可分散企业的经营风险。其实,这种意图是极其危险的。横向兼并和混合兼并,实施多元化经营,往往会造成“样样都经营,样样都不精通”的问题。目前世界500强企业,94%都实行多元化经营,国内有些企业也在实行多元化经营。但是不是任何企业都可以多元化经营的。美国的桂格麦片进军果汁市场,却跌得鼻青脸肿。可口可乐的行销、品牌和配销能力都非常强,但80年代进军烈酒市场却铩羽而归。美国通用电器公司在为自己的多元化发展做论证时,曾制定三条基本准则:一是必须在本行业扩张,要坚持在专业化基础上实行多元化,二是投资回报率必须高于12%,三是多元化产品市场占有率排行第三位。这说明企业在由专业化向多元化过渡时必须有严格条件的限制,并非所有企业都可以进行多元化经营。事实上,多元化发展的道路是漫长而又有风险的,涉足的领域越多,竞争对手就越多,管理起来就越难,产品研究与市场调研就越复杂。正如美国著名管理理论家德鲁克所言,一个企业的多元化经营程度越高,协调活动和可能造成的决策延误就越多。当前有的企业一味追求搞多元化,在买方市场竞争如此激烈的今天,很容易造成多元不成,专营又流产的结局。
  5.过分强调企业规模越大越好。企业经济的好坏与企业规模的大小有重要的关系,企业规模扩大,可以使用更加先进的设备实行专业化生产,提高管理效率,还会增加产量,提高经济效益。但是,生产规模并不是越大越好,如果一味地扩大规模,超过了规模的合理界限,反而会降低企业的效益。从生产能力看,当产量增加的比率大于规模扩大的比率时,扩大规模是合理的;当产量增加比率与规模扩大的比率相同时,应停止规模扩张;当产量增加比率小于规模扩大比率时,就会出现规模不经济。从管理效率看,如企业规模过大,或层次太多,就会增加协调企业内部各要素的难度,大幅度提高组织费用,致使规模不经济。因此企业规模应是适度规模、有效规模,即企业达到最好经济效益所具备的规模。
  6.过分推崇强弱企业的资产重组。兼并目的是优化资源配置,形成规模效益,然而在目前的重组案例中,几乎都涉及到强企业兼并弱企业。重组是资本经营,不是扶贫、救济,把资产重组定位于优势企业对劣势企业显然是片面的。国外发生的企业重组,强强联合、平等合并司空见惯,目的就是增强竞争力。当前,世界各种经济力量正在重新组合,并充分体现在全球市场的瓜分和占有上,谁能在这场高水平的竞争中赢得胜利,谁就赢得了未来;谁失败,谁就失去了进一步发展壮大的最有利时机。因此,鼓励和推动国内企业强强联合十分必要。
  7.过分强调资产经营高于生产经营。目前相当一部分人认为资产经营是一种高级经营形式,企业要从生产经营转向资产经营。这种思维是不恰当的。资产经营属于投资银行等中介机构的业务,旨在进行有效的证券组合,规避风险,获得更大收益。对生产企业而言,资产经营不过是服务于生产经营的一种手段。目前许多生产企业不把资产经营作为搞好主业的手段,而是作为一业来发展,抓住资产经营题材,在行业内外、地区内外大举扩张,这无形中加大了企业的运行成本和风险。60年代的美国“资产经营”的概念非常流行,许多企业认为生产经营已经过时,重要的不是生产活动,而是融资扩张、管理队伍等。在大量购并后,才发现自己并不知道下一步该怎么做,不知道如何管理好一个企业,结果不得不把合并过来的企业剥离出去。事实表明,资产经营属于金融企业的业务,对生产企业而言,资产经营只是企业全部管理的一部分,决不是一种高级形式,更不是企业的目的。
  8.过分强调行政手段在企业重组中的作用。确实,在现阶段,行政手段对资产重组的作用是十分重要的。一是由于市场经济体系尚未健全,有些经济手段还难以发挥作用,二是作为国有资产所有者的政府,有理由决定某个企业是独立经营还是被重组。但是,企业是市场的主体,行政推动必须与企业自主结合起来。现在一些地方政府和部门看到本地重组工作进展不快,就越俎代庖,取代企业当主角,不管是否符合经济规律,也不管企业有无此要求,硬把同类企业归大堆,把相关企业拉郎配。重组主体的错位,必然使重组工作难以取得应有的效果