海外并购考验央企能力
中国是全球最大的外汇储备国。国务院总理温家宝近日对中国驻外使节表示：“加快实施‘走出去’战略，把外汇储备运用与企业‘走出去’结合起来。”国有企业特别是石油和天然资源领域的企业已加快脚步物色因全球危机而待售的海外企业和资产。然而海外并购又面临着政治、文化等诸多风险，成功、失败兼有之。为了给企业打开一扇解读之窗，我们组织了这些稿件，以飨读者。
就在央企频频出海并购的时候，国务院国资委主任李荣融给多数央企泼了盆冷水。
近日，李荣融在接受新华网采访时称，多数央企尚不具备海外并购条件，在当前经济形势下，并购是一个机遇，但是要把机遇变成现实，央企要根据自己的能力。如果能力不够，不仅不是机遇，也许会变成企业的包袱，甚至使得企业走向破产的不归之路。
然而，包括中企并购网总裁郑仁哲在内的多位业内人士在接受记者采访时认为，目前对于国内企业尤其是央企来说，的确是并购的好时机，但是并购只是开始，并购之后的整合工作才是最为重要的。
企业的实际并购行为则佐证了当前环境已对于国内企业，尤其是央企来说是一个整合并购的时机。故事刚开始，精彩仍将持续。
央企频频出海并购
2009年上半年，平均每月一则央企海外并购的案例让人目不暇接。五大油企悉数出海，中石油耗资10.2亿美元收购新加坡石油公司45.51%股份，中石化、中海油13亿美元购美公司在安哥拉的油田区块20%权益。而就在不久前，中国中化集团也加入了海外并购的行业，澳大利亚最大的农业化工企业nufarm公司商讨并购交易的可行性。
而民营企业同样不甘示弱。苏宁电器成为日本laox最大股东、腾中重工收购美国通用悍马品牌、温州民企拟收购皮尔卡丹等等，民营企业与国有企业一道成为并购的主体。
然而在这些并购案例中，人们最为关注的还是央企的出海并购。央企特殊的产权性质，使得人们对于其关注度明显高于民营企业和外资企业。在国家相关监管部门鼓励“走出去”战略的策略下，央企出海并购同样使然。
然而在这些并购案例中，有失败同样也有成功。在失败的案例中，非市场因素的影响最为明显，也就是央企的尴尬身份。
此前有中海油并购美国的优尼科公司前车之鉴，近有中铝并购力拓失败之事实。而此前华菱钢铁入股澳大利亚铁矿石公司fmg以及五矿收购澳大利亚oz矿业公司时都曾遭遇审批延迟，无不与类似非市场因素有关。
究竟真的是由于央企的身份特殊还是当地监管部门的自我保护意识作怪？李荣融认为，央企海外并购过程中间有偏见，例如中海油是个国有企业，但是同时也是个彻底的上市公司，自身是一个很规范的公司，完全符合市场经济规律来运作。“从自身的工作来说，就是对国有企业改革的进程宣传还不够。”
然而业内专家则告诉记者，在欧美发达国家，其对于我国经济的发展壮大、市场因素以及资源类企业的特殊性等都保持着警惕性，仅仅想宣传是改善不了这种效果的。
但是一个不争的事实是当前我国企业的并购潮再一次来临。郑仁哲在由中清研信息技术研究院主办的新时代管理讲堂上告诉记者，金融危机爆发后，我国政府陆续出台扩大内需的政策，接连发布十大产业政策调整和振兴规划，实施并购贷款新政等一系列措施，中国正在酝酿新一轮的产业并购潮。
同样，国家相关监管部门对于央企海外并购的成绩也感到满意。7月上旬，国家发改委、商务部先后召集中石油、中石化、中海油三大国家石油公司的相关负责人，听取企业在海外并购和国际贸易方面的情况汇报，并对于上半年石油公司海外投资成果表示满意。
警惕文化整合的迷失
中国企业出海大多折戟沉沙，愿望是美好的，但现实却异常的残酷，成功令人羡慕，失败同样值得总结经验。
联想收购ibm、上汽折戟韩国双龙汽车等等不成功的案例使得人们不仅关注并购的表面，更对并购后的整合进行深思。在并购的文化整合方面，联想首席执行官杨元庆曾经表示，并购之后的文化整合还没有完成，还需要进一步适应与调整。
“我们走向大海的时候首先要确定目前所处的位置、确立自己的位置，确定方向往哪儿去，这是并购的战略问题。”郑仁哲说，正是由于上汽集团对于韩国工会等当地文化考虑有所欠缺，才导致今天的结果。
郑仁哲认为，在整合阶段，文化整合是关键，不管是内资并购还是外资并购，企业文化的整合都是并购后整合过程中最困难的任务，这些文化的差异会给双方的磨合带来很多阻碍，整合难度将大幅增加。“要想把文化冲突降低到最低程度，就要学会建立一种兼容性的共同文化。”
除了文化的整合外，业内专家认为，我国企业海外并购面临诸多风险。比如环境风险，主要指政治、战争、法律风险以及自然灾害风险；经济周期风险；资产价格波动风险；企业隐患；并购陷阱等等。
面临诸多问题，我国企业出海并购热情依然不减。对于路径选择上，有专家建议，现阶段可以通过与一些投资银行、民营企业等合作，形成投资基金或新的企业来进行海外投资，避免单一企业进行大宗并购活动。
而在国外较为敏感的央企的身份上，业内人士认为，可以通过国有企业控股或参股国内民营企业，或者多个央企联合民企另外成立新的股份公司或控股公司的形式来弱化对方的政治敏感性，从而达到并购的目的。
